1. 美聯儲年內首次降息25個基點，短期如市場預期沒大波動
昨日，美聯儲在聯邦公開市場委員會(FOMC)會後宣布，將聯邦基金利率目標區間由4.25%至4.50%下調至4.00%至4.25%，降幅25個基點。這是今年以來六次FOMC會議中的首次降息，符合市場與投資人普遍預期，股市反应并不大。
在記者會上，美聯儲主席鮑威爾表示，本次行動應被視為「風險管理型降息」，強調這不是基於經濟嚴重惡化的預期，而是基於風險平衡的變化。
⚠️：資深美聯儲報道記者Timiraos指出，美聯儲內部略佔多數的官員預計，今年至少還將有兩次降息。
在最新公布的Dot Plot點陣圖中，美聯儲19位委員對未來利率路徑展現出明顯分歧。約有一半委員(9人)認為到2025年底還需要再降息兩次(共50個基點)，這與市場普遍預期一致，也意味著10月與12月的兩次會議很可能各自降息一次。然而，也有將近三分之一的委員(6人)認為今年根本不需要再降息，顯示內部仍有相當規模的分歧聲音。
2. Fed降息的背後：就業壓力取代通膨成核心關注，AI加速勞動力市場重構
最新會議紀要與經濟預測顯示，美聯儲此次降息的核心驅動力，已不再是通膨，而是就業市場顯露出的疲軟跡象。
重點摘要：勞動力市場壓力上升
經修訂的就業數據顯示，美國勞動力市場已不若先前穩固。失業率雖仍處低位，但已開始上升，就業人口增幅亦持續放緩，多項就業市場指標都表明下行風險增加。AI的快速普也是造成招聘放緩的重要原因之一。
一篇來自哈佛大學的研究論文指出，自AI應用加速以來，採用AI的企業在初級職位的招聘出現「斷崖式下滑」。這並非大規模裁員，而是透過「不再招聘」的方式進行結構性替代。其中，批發與零售業成為重災區，這些行業每季度的招聘人數驟減近40%。
經濟預測全面更新
Fed同步上調了未來三年的GDP成長預測，顯示對經濟韌性仍具信心。2025年GDP成長率預期由6月的1.4%上調至1.6%，2026年由1.6%上調至1.8%，2027年從1.8%上調至1.9%。
通膨回落的路徑更顯艱難。最新預測顯示，PCE通膨率在2025年將維持於3.0%，2026年降至2.6%，2027年降至2.1%，直到2028年才有望回落至2%的長期目標。此外，鮑威爾在也強調，與關稅相關的通脹風險可能不僅僅是一次性的事件。
⚠️：本次降息標誌著Fed政策思維的轉折：從過去三年以控制通膨為優先，轉向更加平衡地兼顧就業下行的風險。同時，AI技術的爆發正開始對勞動力市場產生深遠的結構性衝擊。
3. 歷史回顧：降息初期常見股市回調但後續反彈更為強勁
上圖我們可以看到，橙色綫為聯邦基金利率，藍色綫則爲代表美國整體股市的S&P500指數。從歷史數據來看，幾乎每一次降息週期的起點，都伴隨著股市短期下跌，這主要是因為降息往往發生在經濟惡化背景下，市場對前景的不確定性加劇，投資人信心受到打擊。
然而，降息本質上屬於寬鬆政策，對股市而言最終仍具支撐作用。一旦市場開始觀察到經濟觸底或政策效果逐步顯現，股市通常會迎來強勁反彈。歷史數據顯示，在降息後的一個季度，股市的年化總報酬率通常會由約虧損6.0%迅速上升至18.2%，呈現明顯的反轉行情。
⚠️：雖然市場上已有關於滯脹風險的討論，但將當前情況與1970年代相比，現階段仍未達到那般嚴峻的程度。目前，通膨已有逐步降溫跡象，長期通膨預期亦在可控範圍內；失業率雖有回升，但並未急劇惡化。整體而言，目前挑戰更接近於「防範潛在滯脹」而非「深陷全面滯脹」。這意味著短期內雖可能出現回調，但對中長期投資人而言，也可能是逐步加倉的良好契機。
4. 中國叫停英偉達RTX Pro 6000D的訂單
據知情人士透露，中國國家互聯網信息辦公室本週已要求包括阿里巴巴在內的多家企業停止測試英偉達RTX Pro 6000D晶片，並取消現有訂單。這款產品原本是英偉達為規避美國對華出口限制而專門設計的替代方案。根據英國《金融時報》此前的報導，多家中國企業曾計畫訂購數萬片該晶片，用於數據中心及AI訓練業務。
對此，英偉達執行長黃仁勳在倫敦舉行的記者會上表達遺憾。他表示：「我對眼下的情況感到失望，但中美之間有更大的議程需要處理。只有在一個國家有意願的情況下，我們才能服務於該市場。」
5. Oracle有望成为Tik Tok新股东
美國總統特朗普週二第四次宣布延長TikTok必須脫離其中國母公司字節跳動的最後期限，否則該應用將在美國面臨禁令。外界普遍認為，這可能是特朗普對TikTok給出的最後一次延期。
據知情人士透露，協議框架的核心在於，字節跳動將把TikTok的美國業務剝離，成立一家全新的公司。一些TikTok的現有主要投資者將繼續持有新公司股份，同時字節跳動計畫引入更多美國投資者，使中國投資者的持股比例降至20%以下，以符合美方對安全與控制權的要求。
另有消息指出，現為TikTok提供雲計算服務的甲骨文(Oracle)有望成為新公司股東之一。
⚠️：特朗普表示，計畫於本週五與中國最高領導人習近平通話，以「最終確認一切」。
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