1. 美國8月CPI符合預期，通膨壓力仍存但為降息提供了空間
美國勞工統計局昨日公布數據顯示，8月消費者物價指數(CPI)同比上升2.9%，與市場預期一致，較前值2.7%小幅回升；環比則上漲0.4%，高於預期的0.3%以及前值0.2%，為今年以來的最大單月漲幅。核心CPI則維持穩定，同比上升3.1%，環比上漲0.3%，均與市場預期及前值持平。
推動物價走高的主因來自汽車與服務價格。新車價格環比上漲0.3%，二手車與卡車價格上升1.0%，而汽車維修與保養費用更是飆升2.4%。服務業中，住房成本依舊是通膨最頑固的來源，8月房租與酒店價格雙雙上漲，推動住房分項上升0.4%，創下年內最高水平。
⚠️：總體而言，特朗普政府推動的全球關稅政策正在影響部分商品價格，以及服務價格的持續上行或將對通膨形成更長久的支撐。短期來看，本次CPI數據大致符合市場預期，強化了投資人對聯準會在下週會議上降息25個基點的預期。
2. SEC態度轉向數位資產迎來監管新時代
9月10日，美國證券交易委員會(SEC)主席Paul S. Atkins在巴黎舉行的經濟合作與發展組織(OECD)圓桌會議上發表演講時表示，數位資產正進入新的發展階段，SEC將逐步告別過去以嚴厲執法為主的監管模式，轉向為金融創新提供更清晰的規則與支持，尤其聚焦於加密貨幣與相關數位資產領域。
Atkins強調，SEC的新方向是呼應美國總統特朗普的政策號召，即「讓美國成為全球加密之都」，藉由法規明確化與政策支持，推動美國在數位金融競爭中取得領先地位。
⚠️：有了法規的支撐，加密貨幣的流動性與市場深度有望明顯提升，也能吸引更多機構與國際資金進入市場。
3. Oracle股價暴漲35.95%後，次日急跌6.23%
9月10日，Oracle財報數據顯示剩餘履約義務(RPO)大幅飆升，上季度末RPO為$138B，本季暴增230%至$455B，單季增加$317B。受此刺激，公司股價單日飆升35.95%。然而，9月11日，股價卻回吐漲勢，下跌6.23%。
以下原因導致股價下跌：
RPO的增長主要來自單一客戶。新增的$317B中，有$300B來自OpenAI，意味著Oracle未來收入高度依賴該公司。更值得注意的是，這份合約要到2027年才正式執行，需等到更久遠的未來才能確認。
對單一客戶的高度依賴將不可避免地壓縮利潤率。同時，如果OpenAI未能在2027年後持續保持爆炸性增長並增加資本支出，Oracle的RPO兌現將面臨重大風險。換言之，這筆龐大的合約看似光鮮，但其可持續性與現金流實際落地性仍存在高度不確定性。
⚠️：綜合來看，Oracle短期內雖憑藉龐大RPO數字點燃市場激情，但投資人對其「單一客戶過度集中、營收落地延遲、OpenAI資本支出與資金壓力」的憂慮，最終導致股價出現急跌。我們將繼續觀察并在適合的位置增持。
4. 阿里巴巴與百度已開始逐步導入自研AI芯片
據媒體報導並援引四位直接知情人士的消息，中國的阿里巴巴與百度已開始在AI訓練中逐步導入自研芯片，以部分替代英偉達的GPU。
消息指出，自今年初以來，阿里巴巴已將自研芯片投入小型AI模型的訓練，作為在低算力場景的替代選項。而百度則正在嘗試使用其昆侖P800芯片訓練新版文心一言(Ernie)模型，尤其應用於模型訓練後期的「精煉階段」。
💡：值得注意的是，阿里巴巴的智悟芯片在部分測試中性能略優於英偉達2020年推出的A100。不過，知情人士同時強調，無論是阿里巴巴還是百度，其最先進的大模型仍然嚴重依賴英偉達的芯片。綜合近期媒體觀察，中國科技公司在最前沿AI研發中仍依靠英偉達，但轉向本土甚至自研晶片已逐漸成為一種長期趨勢。
5. 英偉達發佈Rubin CPX推理芯片，擴大了其競爭優勢
9月9日，英偉達正式推出新一代Rubin CPX晶片系統，專門針對AI影片生成與軟體開發等大規模上下文處理場景，進一步強化AI編碼與影片處理能力。與訓練用晶片不同，Rubin CPX屬於專用於推理的架構，凸顯英偉達對「推理時代」的戰略押注。
花旗在最新研究報告中指出，Rubin CPX GPU專為長語境推理設計，能為客戶帶來前所未有的投資回報率——每投入1億美元即可實現高達50億美元的推理收入，換算約50倍投資報酬率，遠超目前GB200 NVL72約10倍的水準。
根據產業刊物《SemiAnalysis》的報告，報告將此舉形容為又一次「巨大飛躍」，進一步擴大Nvidia在效能上對AMD乃至Broadcom等ASIC供應商的領先優勢。
⚠️：隨著AI推理尤其是長語境推理需求的爆發式增長，Rubin CPX的推出不僅鞏固了英偉達在AI基礎設施的核心地位，也為公司未來數年開啟了全新的收入增長引擎。
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